Акции Лукойл (LKOH): история дивидендных выплат, доходность, анализ финансового положения компании
Компания «Лукойл» – вторая по размеру вертикально-интегрированная компания в российском нефтегазовом секторе и одна из самых крупных нефтяных компаний в мире. На начало 2020 года компания «Лукойл» занимает почётное 3 место в ряду самых дорогих публичных компаний в России.
Акции компании «Лукойл» входят в отраслевой индекс нефти и газа Московской биржи и в фондовый индекс российского рынка MSCI Russia.
Акции «Лукойла» торгуются на Московской бирже под тикером LKOH, а депозитарные расписки листингуются на Лондонской, Франкфуртской, Мюнхенской и Штутгартской фондовых биржах и внебиржевом рынке США.
Кредитные рейтинги «Лукойла» от ведущих рейтинговых агентств:
- Standard & Poor’s – BBB;
- Moody’s – Baa2;
- Fitch – BBB+.
Финансовое положение компании Лукойл
Начнём фундаментальный анализ акций «Лукойла» с определения того, насколько адекватна финансовая политика руководства и способна ли компания рассчитаться по краткосрочным обязательствам за счёт оборотных активов.
Бен Грэм в книге «Разумный инвестор» предлагает расценивать коэффициент текущей ликвидности меньше 2 как сигнал того, что компания будет испытывать трудности во время кризиса (например, если цены на нефть обрушатся, как в марте и апреле 2020 года).
«Лукойл» подошёл к нефтяному кризису 2020 года с самым низким коэффициентом текущей ликвидности за последние 10 лет и удовлетворял требованию Бенджамина Грэма по поводу этого коэффициента только в 2011 году. Несмотря на это, компания подготовлена к нынешнему кризису гораздо лучше, чем «Татнефть».
Анализ прибыли компании Лукойл
Вы можете видеть на диаграмме ниже, что чистую прибыль «Лукойла» колбасит достаточно серьёзно, в сравнении в той же «Татнефтью», но при этом не было ни одного убыточного года. Медиана темпа прироста чистой прибыли год к году за последние 10 лет – 12,46%.
Скачки по чистой прибыли у «Лукойла» связаны с курсом рубля и стоимостью барреля нефти в долларах США.
Выручка от реализации (географическая сегментация)
На диаграмме видно, что компании «Лукойл» на российском рынке расти уже некуда (или просто не хотят), чего не скажешь о зарубежных рынках. Но рост рублёвой выручки от реализации за рубежом сам по себе ни о чём не говорит.
Если пересчитать выручку от реализации в долларах США, то картина становится совсем грустной. На диаграмме ниже пересчитана выручка от реализации в России и за рубежом в миллионах долларов США. Для расчётов выручки использовался среднегодовой курс ЦБ (курс за 2010, 2011, 2012 и 2013 год взят из финансовых отчётов компании).
Как видите, при расчёте в долларах компанию «Лукойл» даже с большой натяжкой трудно назвать хотя бы стагнирующей. Ослабление рубля не смогло сгладить падение цен на нефть, а в нынешней ситуации с нефтяным кризисом марта-апреля 2020 года компании остаётся лишь надеяться на то, что цены на нефть в ближайшие несколько лет улетят в космос.
Приоритетный премиальный канал сбыта (как заявляет компания) авиазаправка «в крыло» в 33 аэропортах России на 2020 год тоже под очень большим вопросом в связи с пандемией COVID-19.
Рост прибыли на акцию
Прибыль в расчёте на акцию (EPS) за последние 10 лет выросла на 101% в рублях и на всего на 1% в долларах США, несмотря на то, что «Лукойл» периодически выкупает свои акции (при расчёте роста прибыли на акцию используются средние значения за три года на начало и конец 10-летнего периода, как завещал Бенджамин Грэм).
Дивидендная история компании Лукойл
Менеджмент «Лукойла» считается довольно лояльным к миноритариям. Это связано с тем, что помимо выкупа своих акций, компания стабильно повышает дивидендные выплаты и имеет прозрачную дивидендную политику.
Средняя дивидендная доходность за исследуемый десятилетний период составила 6,1%.
На диаграмме вы можете видеть, сколько дивидендов платит компания «Лукойл» на одну акцию.
За 3 квартал 2019 года компания выплатила дивиденд, в размере 192 рублей. Прогноз дивиденда за 4 квартал 2019 года – 350 рублей, если компания его не отменит в связи с ситуацией в нефтяной отрасли.
Эффективность компании Лукойл
Теперь рассмотрим эффективность компании и снова прибегнем к показателям ROE и ROS, чтобы нам было удобнее сравнивать компании нефтегазового сектора между собой.
2018 и 2019 годы для оказались относительно удачными для нефтяников, поэтому показатели лучше смотреть по медиане за последние 10 лет и оценить их динамику.
