Акции Русал (RUAL): история дивидендных выплат, доходность, анализ финансового положения компании

«Русал» – российская компания по производству первичного алюминия и глинозёма. На сегодняшний день компания «Русал» является крупнейшим производителем первичного алюминия в мире.

Акции компании «Русал» входят в отраслевой индекс металлов и добычи Московской биржи.

Кредитные рейтинги: Moody’s – Ba3, Fitch – B+.

Финансовое положение компании «Русал»

Как и всегда, начнём проведение фундаментального анализа компании «Русал» с вычисления коэффициента текущей ликвидности. Этот коэффициент показывает, способна ли компания расплатиться с краткосрочными займами за счёт оборотных активов.

Бенджамин Грэм в книге «Разумный инвестор» даёт рекомендации по коэффициенту текущей ликвидности. По его мнению, пассивным инвесторам не стоит покупать акции компаний с коэффициентом текущей ликвидности ниже 2. Активным инвесторам он советует покупать акции компаний с коэффициентом текущей ликвидности не менее 1,5.

На данный момент «Русал» удовлетворяет этим требованиям и акции компании могут быть включены в портфели пассивных и активных инвесторов.

Коэффициент текущей ликвидности компании «Русал»

Анализ прибыли компании «Русал»

За исследуемый период «Русал» показывал убытки в 2012, 2013 и 2014 году. Этот факт не даёт включить акции компании в портфель пассивного инвестора.

Основная причина убытков связана со снижением цен на алюминий. После резкого обвала цен во второй половине 2011 года плавное снижение цен продолжалось до конца 2015 года.

Темпы прироста чистой прибыли компании «Русал»

Тяжелее всего ситуация у компании складывалась в 2013 году, но несмотря на это вознаграждение директоров увеличилось на 14% по отношению к 2012 году, в котором убытки были не такими катастрофическими. Этот момент заставляет задуматься об адекватности руководства компании.

Давайте обратимся к отчёту за 2013 год и посмотрим на главные причины убытков.

Расходы на реструктуризацию включают запасы на закрытых заводах на сумму 170 миллионов долларов США, дебиторскую задолженность на сумму 56 миллионов долларов США, различные резервные платежи на сумму 47 миллионов долларов США, затраты на электроэнергию на сумму 18 миллионов долларов США и другие расходы.

Выручка от реализации (по географическим сегментам)

Структура выручки компании выглядит довольно диверсифицированной.

Самая большая часть выручки формируется от реализации продукции в Европе. Следом за странами Европы в структуре выручки идёт внутренний рынок РФ и Азия.

На диаграмме изображена структура выручки «Русала» за 2019 год.

Выручка от реализации (по географическим сегментам)

Теперь оценим выручку в долларах США за последние 10 лет. Компания публикует финансовую отчётность в долларах, поэтому переводить рубли по курсу ЦБ не придётся.

Выручка от реализации в миллионах долларов США

Выручка в долларах имеет нисходящий тренд, как и большинство сырьевых компаний на Московской бирже.

Рост прибыли на акцию

За исследуемый десятилетний период прибыль на акцию (EPS) увеличилась на 65% в рублях и уменьшилась на 19% в долларах.

Для вычисления роста прибыли на акцию использовался метод Бенджамина Грэма, предложенный в книге «Разумный инвестор»: брались средние значения за 3 года на начало и конец десятилетнего периода.

Дивидендная история компании «Русал»

«Русал» – одна из немногих компаний на Московской бирже у которой нет никакой внятной дивидендной политики.

За исследуемый период компания «Русал» несколько раз порадовала акционеров дивидендами, но на данный момент дивиденды не выплачиваются.

Этот факт не даёт включить акции «Русала» в портфель активных и пассивных инвесторов.

Средняя дивидендная доходность за последние 10 лет составила 1,08%.

Дивидендная история компании «Русал»

Похожие записи