Дата обновления: 07.07.2020

Акции Полиметалл: динамика прибыли, дивиденды, фундаментальный анализ

«Полиметалл» – группа компаний по добыче драгоценных металлов. Производственные активы «Полиметалла» сосредоточены в России и Казахстане.

Акции компании «Полиметалл» входят в отраслевой индекс металлов и добычи Московской биржи и в фондовый индекс MSCI Russia.

Финансовое положение компании «Полиметалл»

Начнём фундаментальный анализ компании «Полиметалл» с вычисления коэффициента текущей ликвидности. Это нужно для понимания, способна ли компания расплатиться по краткосрочным займам за счёт оборотных активов.

Бенджамин Грэм в книге «Разумный инвестор» настаивает на том, что пассивному инвестору следует покупать акции промышленных компаний с коэффициентом текущей ликвидности не менее 2, активному – не менее 1,5 по балансу в последнем годовом отчёте.

«Полиметалл», также как и «Полюс», удовлетворяет этому требованию, поэтому акции «Полиметалла» могут быть включены в портфели активных и пассивных инвесторов.
Фундаментальный анализ «Полиметалл»: коэффициент текущей ликвидности компании
Коэффициент текущей ликвидности компании «Полиметалл»

Анализ прибыли компании «Полиметалл»

За исследуемый период компания дважды показывала убытки в 2013 и 2014 году. Этот факт не даёт включить акции «Полиметалла» в портфель пассивного инвестора.
Фундаментальный анализ «Полиметалл»: темпы прироста чистой прибыли компании
Темпы прироста чистой прибыли компании «Полиметалл»
Прежде, чем делать выводы – давайте детально рассмотрим причины убытков.

В отчёте за 2013 год указано несколько факторов, которые негативно отразились на чистой прибыли компании:

  • Снижение стоимости запасов металла до чистой стоимости реализации;
  • Обесценение оборотных активов;
  • Курсовые разницы.
В 2014 году у «Полиметалла» возникли те же трудности, что и у остальных российских компаний – отрицательные курсовые разницы.
    Формально – убытки имели место. Если взглянуть под другим углом – компания понесла убытки по независящим от неё причинам.

    При изучении отчёта за 2019 год становится ясно, что «Полиметалл» учитывает полученный негативный опыт. Рыночный и валютный риск компания относит к максимальному и высокому уровню риска соответственно. Принят ряд мер по минимизации влияния этих факторов риска на денежные потоки.

      Выручка от реализации (по географическим сегментам)

      Структура выручки «Полиметалла» довольно диверсифицирована. Большинство продукции реализуется в России и Казахстане (т.е. там, где сосредоточены основные производственные активы Группы).

      На диаграмме изображена структура выручки «Полиметалла» за 2019 год.
      Фундаментальный анализ «Полиметалл»: выручка от реализации (по географическим сегментам)
      Выручка от реализации (по географическим сегментам)
      Теперь оценим выручку в долларах США за последние 10 лет. Компания публикует финансовую отчётность в долларах, поэтому переводить рубли по курсу ЦБ не придётся.
      Фундаментальный анализ «Полиметалл»: выручка от реализации в долларах США
      Выручка от реализации в миллионах долларов США
      Выручка в долларах имеет восходящий тренд. Этот факт в совокупности с высокой рентабельностью продаж делает «Полиметалл» весьма привлекательной компанией в долгосрочной перспективе.

      Рост прибыли на акцию

      За последние 10 лет прибыль на акцию (EPS) возросла на 110% в рублях и на 3% в долларах США.

      Для расчёта роста прибыли на акцию использовался метод Бенджамина Грэма, предложенный в книге «Разумный инвестор»: сравнивались средние значения за 3 года на начало и конец десятилетнего периода.

      Дивидендная история компании «Полиметалл»

      Компания «Полиметалл» стабильно выплачивает акционерам дивиденды в соответствии с принятой дивидендной политикой.

      С момента IPO в 2007 году до 2010 года дивиденды не выплачивались. Этот факт не соответствует требованиям Бенджамина Грэма для пассивных инвесторов.

      Тем не менее, «Полиметалл» выплачивает дивиденды довольно продолжительное время и его акции могут быть включены в портфель активных инвесторов.

      Средняя дивидендная доходность за последние 10 лет составила 4,30%.
      Фундаментальный анализ «Полиметалл»: дивидендная история компании
      Дивидендная история компании «Полиметалл»

      Эффективность компании «Полиметалл»

      Теперь оценим эффективность компании «Полиметалл» с помощью показателей рентабельности ROE и ROS. Вычислим медианные значения за последние 10 лет и посмотрим эти показатели в динамике.

      Как Бенджамин Грэм оценил бы акции Полиметалл

      Параметр
      Пассивный инвестор
      Активный инвестор
      Адекватный размер компании
      Устойчивое финансовое положение
      Стабильная прибыль
      Дивидендная история
      Рост прибыли
      Читайте также:
      Показать ещё
      Если эта публикация оказалась полезной – не забудьте поделиться ей в социальных сетях.
      Made on
      Tilda