Акции ММК (MAGN): история дивидендных выплат, доходность, анализ финансового положения компании

«ММК» – одна из трёх крупнейших российских металлургических компаний с фокусом на реализацию продукции на внутреннем рынке. Производственные активы компании сосредоточены в России и Турции.

Акции компании «ММК» входят в отраслевой индекс металлов и добычи Московской биржи и в фондовый индекс MSCI Russia.

Кредитные рейтинги: Standard & Poor’s – BBB-, Moody’s – Baa2, Fitch – BBB.

Финансовое положение компании «ММК»

Начнём проводить фундаментальный анализ «ММК» с вычисления коэффициента текущей ликвидности, который отражает способность компании расплатиться по краткосрочным займам за счёт оборотных активов.

Бенджамин Грэм в книге «Разумный инвестор» даёт рекомендацию пассивным инвесторам приобретать акции промышленных компаний, коэффициент текущей ликвидности которых больше 2, активным – больше 1,5.

Компания «ММК» за исследуемый период не удовлетворяла требованиям Грэма, которые он сформулировал для пассивных инвесторов, но последние несколько лет коэффициент текущей ликвидности держится выше 1,5.

Коэффициент текущей ликвидности компании «ММК»

Анализ прибыли компании «ММК»

За исследуемый десятилетний период компания «ММК» показала себя гораздо хуже коллег по цеху. Из-за четырёх убыточных лет подряд (с 2011 по 2014 год) не представляется возможным адекватно оценить темпы роста чистой прибыли за длительный промежуток времени.

Темпы прироста чистой прибыли компании «ММК

Динамика изменения коэффициента текущей ликвидности даёт некоторое представление о том, что с 2011 по 2014 год у компании «ММК» имелась серьёзная долговая нагрузка, а её сокращение в 2015 году нашло своё отражение в чистой прибыли.

Выручка от реализации (по географическим сегментам)

На диаграмме изображена структура выручки «ММК» за 2019 год по географическим сегментам. Как видите, основная доля выручки приходится на внутренний рынок.

Стоимость готовой продукции на внутреннем рынке выше, чем при экспорте, поэтому «ММК» фокусируется именно на продажах в России. Это даёт свои плоды при благоприятной конъюнктуре на рынке и укреплении рубля.

В тех случаях, когда вся выручка компании номинирована в рублях и турецкой лире, а значительная часть долга номинирована в долларах США и евро – при девальвации рубля мы получаем то, что было с «ММК» с 2011 по 2014 год.

Выручка от реализации (по географическим сегментам)

Теперь давайте оценим выручку в долларах США за последние 10 лет. Для расчётов используется среднегодовой курс по данным ЦБ.

Выручка от реализации в миллионах долларов США

Выручка от реализации в долларах США за последние 10 лет имеет нисходящий тренд. Здесь мы видим не такое крутое пике, как у «Северстали», но тоже не очень приятно.

Однако, как уже говорилось выше – компания «ММК» ориентирована в основном на российский рынок. Учитывая этот факт и держа в уме девальвацию рубля за исследуемый период – подобная картина по выручке выглядит вполне достойно.

Рост прибыли на акцию

Вычисление роста прибыли на акцию по методу, предложенному Бенджамином Грэмом в книге «Разумный инвестор» не представляется возможным, по причине убыточных лет в начале исследуемого десятилетнего периода.

В 2009 и 2010 году прибыль компании была аномально низкой, поэтому в качестве отправной точки я использую прибыль за 2008 год и буду сравнивать её со средним значением за 3 года на конец исследуемого десятилетнего периода.

Таким образом, рост прибыли на акцию (EPS) за последние 12 лет составил 94% в рублях и 0% в долларах США.

Дивидендная история компании «ММК»

За исследуемый десятилетний период компания «ММК» дважды отказывалась от выплаты дивидендов акционерам в связи с неустойчивым финансовым положением, убытками и огромным долгом. На данный момент проблем с долгом у компании нет и выплаты дивидендов производятся стабильно.

Средняя дивидендная доходность за последние 10 лет составила 5,35%.

Тем не менее, если рассматривать компанию руководствуясь принципами Бенджамина Грэма – пассивному инвестору не стоит включать в свой портфель акции «ММК».

Дивидендная история компании «ММК»

Похожие записи